미국 실적 인사이트 피드 | 어닝스데스크

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핵심 하이라이트▾

희석 EPS(희석 EPS) $2.90, 전년 $2.92로 소폭 하락; 조정 희석 EPS는 $3.03로 전년 대비 +3.8% 증가
분기 매출(매출) $23,078M, 전년 $20,930M 대비 약 +10.3% 증가; 비교(Comparable) 매출 +0.6%
영업이익률 11.07%, 조정 영업이익률 가이던스는 11.6~11.8% 제시
온라인 매출 전년 대비 +15.5% 성장, 가전·프로(Pro)·홈서비스에서 견조한 수요 관찰
분기 현금흐름: 영업활동으로 인한 현금흐름 $3,350M, 배당지급 $674M, 순부채 관련 활동으로 차입·상환 가시화

가이던스▾

**2026 회계연도**: 총매출(매출) $92.0B~$94.0B(전년 대비 약 +7~9%)
**2026 회계연도**: 비교 매출(Comparable) 예상 '플랫 ~ +2%'
**2026 회계연도**: 영업이익률 11.2%~11.4%, 조정 영업이익률 11.6%~11.8%
**2026 회계연도**: 순 이자비용 약 $1.6B, 유효세율 약 24.5%
**2026 회계연도**: 희석 EPS 약 $11.75~$12.25, 조정 희석 EPS 약 $12.25~$12.75
**2026 회계연도**: 자본적지출 최대 $2.5B

운영 코멘트▾

강한 온라인 성장(+15.5%)과 계절적(봄) 수요로 분기 매출이 크게 확대되었지만, 비교 매출은 소폭(+0.6%)에 그쳐 소비자 수요 회복은 제한적임
분기에는 FBM·ADG 인수 관련 무형자산 상각 등으로 선세후 비용 $96M이 발생했으나, 이를 제외한 조정 EPS는 상승해 인수 영향 제외 시 운영 성과는 개선됨
현금창출력이 견조해 분기 영업현금흐름이 양호했으며 배당을 포함한 자본배분을 지속하는 가운데 부채 구조 조정(단기·장기 차입·상환)이 병행됨

시장 평가▾

매출 규모 확대와 온라인·전문고객(Pro) 수요 강세가 긍정적 신호이나 비교 매출 회복 속도가 제한적이고 인수 관련 비용 및 높은 이자비용(순이자비용 약 $1.6B 예상)이 리스크다. 전반적으로 가이던스 재확인으로 신뢰성은 유지되나 매출 품질과 마진 경로를 계속 관찰할 필요가 있다.

핵심 하이라이트▾

희석 EPS(GAAP) $11.09로 전년 대비 11% 증가, 비(Non-GAAP) 희석 EPS $12.80로 10% 증가
분기 매출 8,558 ($M), 전년 동기 대비 10% 성장, Consumer 매출 $5,300 ($M) +8%, Global Business Solutions 매출 $3,300 ($M) +15%
비(Non-GAAP) 영업이익 $4,680 ($M), GAAP 영업이익 $4,020 ($M)로 각각 8% 증가
현금·투자 잔액 $6.8B, 부채 $6.2B, 분기 중 자사주 매입 $1.6B 및 신규 $8B 재구매 승인
구조조정 계획으로 전체 정규직 인력 약 17% 감축 예정, 4분기(7/31 종료)에 $300~$340M 비용 인식 예상

가이던스▾

**2026 회계연도(연간)**: 매출 $21,341~$21,374M, 전년 대비 약 13~14% 성장; GAAP 희석 EPS $15.79~$15.84(약 +16%); 비(Non-GAAP) 희석 EPS $23.80~$23.85(약 +18%)
**2026 회계연도 4분기(7/31 종료)**: 매출 성장 약 11~12%; GAAP 희석 EPS $0.73~$0.79; 비(Non-GAAP) 희석 EPS $3.56~$3.62
**세그먼트 연간 가이던스**: Global Business Solutions 성장 약 16%; Consumer 성장 약 10% (TurboTax 약 7%, Credit Karma 약 19%, ProTax 약 4%)
**추가**: 가이던스에는 구조조정 비용 $300M가 포함되어 있음

운영 코멘트▾

AI 기반 전문가 플랫폼 전략이 핵심 성장 동력으로, 세그먼트별로 특히 중견기업 대상 비즈니스가 30%대 성장세를 보이며 Global Business Solutions의 견조한 성장을 지원함
소비자 부문에서는 TurboTax와 Credit Karma가 동시에 성장, TurboTax Live 및 ARPU 상승으로 수익성 강화가 예상됨
구조조정은 일회성 비용을 수반하나 장기적으로 운영 민첩성과 비용 효율 개선을 목표로 하며 대부분의 비용은 4분기에 인식될 전망

시장 평가▾

분기 실적과 상향된 연간 가이던스가 긍정적 신호로 작용하나, 17% 인력 감축과 관련한 실행 리스크와 일회성 비용은 단기적 불확실성 요인이다. 전반적으로 성장 동력과 재무정책(배당·대규모 자사주)이 투자심리에 우호적이다.

핵심 하이라이트▾

EPS(희석): $1.71, 전년 대비 GAAP 기준 -24%이나 조정 EPS는 전년 대비 상승하여 시장 기대 상회
매출(Revenue): $25,443M, 전년 대비 +6.7%, 전분기 대비·광범위한 카테고리 및 채널에서 성장
비교매출(Comparable sales): +5.6%, 트래픽(거래수) +4.4%, 디지털 비교매출 +8.9%
영업이익(Operating income): $1,135M, 영업이익률 4.5% (조정 영업이익률도 4.5%), 전년 조정 대비 개선
총자본 투자 및 현금흐름: 설비투자 $1,035M(전년 대비 +31%), 분기 말 현금 $3,534M, 잉여현금흐름 관련 구체치 표시는 없음

가이던스▾

**2026 회계연도(연간)**: 매출 성장률 대략 4% 범위(2025 대비, 기존 범위보다 상향 조정, 약 +2%p), 연간 영업이익률은 2025년 조정 영업이익률 4.6%보다 20bps 초과 예상
**2026 회계연도(연간) EPS 전망**: GAAP 및 조정 EPS는 기존 가이던스 $7.50~$8.50의 상단 근접 전망
**추가**: 회사는 분기별로 연중 모든 분기 매출 성장을 계속 기대한다고 명시
제시 없음: 분기별(예: 2분기) 상세 매출·EPS 가이던스 수치와 잉여현금흐름(FCF) 목표치 세부값

운영 코멘트▾

매출 성장은 상품 카테고리 전반과 판매 채널(매장·디지털)에서 고르게 나타나며 Roundel 광고·Target Circle 360 멤버십·Target+ 마켓플레이스 등 비상품 매출이 크게 기여(비상품 매출 +24.6%)
비용 구조는 매출총이익률 개선(29.0% vs 28.2%)으로 보완되었으나 SG&A 비율 상승(21.9% vs 19.3%)은 보상비·교육·마케팅·자본프로젝트 관련 지출 확대 영향
자본배분은 공격적 투자(점포 신규·리모델 중심 capex 증가)와 배당지급 지속, 분기 중 자사주 매입은 없음(잔여 재매입 가능성은 약 $8.3B)

시장 평가▾

매출·트래픽·디지털 성장 등 수요 개선 신호가 뚜렷해 단기적 시장 기대를 상회할 가능성이 높음. 다만 영업비용 상승과 ROIC(후행) 하락은 수익성 회복의 지속성에 대한 리스크로 작용할 수 있음.

핵심 하이라이트▾

EPS(희석): 4분기 계속영업 기준 희석 EPS $0.25, 전년대비 손실에서 흑자 전환
매출(Revenue): 4분기 매출 $460.1M(+8% 전년), 2025년 연간 매출 $1.862B(+6% 전년)
조정 EBITDA: 4분기 조정 EBITDA $111.9M(+7% 전년), 2025년 연간 조정 EBITDA $449.1M(전년 대비 +$6.0M)
사업부 성과: Take 5 4분기 매출 $308.5M, 동일매장 매출 3.7% 상승(22분기 연속 성장), Franchise Brands는 동일매장 -1.0%
현금/레버리지: 연말 순레버리지 3.7x(조정 EBITDA 기준), 국제사업 매각 후 Pro Forma 3.3x로 개선, 유동성 $634M(현금 $103M + 미사용 차입 $531M)

가이던스▾

**2026년 1분기(예비)**: 총 동일매장 매출 성장 1.9%~2.1%, Take 5 동일매장 4.3%~4.5%, 분기 매출(순수익) $475M~$485M, 순 신설점 +29개, 분기 말 순부채 약 $1.6B, 조정 EBITDA는 전년 대비 다소 하향(재작성 관련 비용 영향)
**2026 회계연도**: 매출 약 $1.95B~$2.05B, 조정 EBITDA 약 $430M~$460M, 조정 희석 EPS $1.15~$1.25, 동일매장 매출 성장: 0%~2%, 순점포 증가 약 160~190개, 잉여현금흐름(Free Cash Flow) $125M~$145M
**추가**: 2026년 조정 EBITDA·조정 EPS 전망에는 재작성 관련 일회성 비용 $35M~$45M 포함; M&A/매각 영향은 제외

운영 코멘트▾

회사는 2023·2024년과 2024년 1분기~2025년 3분기에 대한 재무재표 재작성 완료를 발표했으며, 이로 인해 과거 조정 EBITDA가 소폭 감소(2023: -$57M, 2024: -$12M 등)했고 내부통제 강화와 보고 정확성 제고를 약속함.
운영적으로는 Take 5가 견조한 동일매장 성장(2025년 연간 6.2%, 4분기 3.7%)을 지속했고, 프랜차이즈 브랜드군은 점포확대에도 불구하고 동일매장 부진을 보였음.
IMO(국제 세차) 매각으로 약 €411M 현금 유입을 확보해 부채 상환에 사용, Pro Forma 순레버리지가 3.3x로 개선되어 재무건전성 회복을 추진 중이나 재작성 관련 비용과 그에 따른 비용 증가가 단기 수익성에 부담으로 작용.

시장 평가▾

견조한 매출·조정 EBITDA 성장과 Take 5의 지속적 동일매장 상승, 매각을 통한 레버리지 개선은 긍정적이다. 다만 대규모 재무재표 재작성과 관련된 일회성 비용 및 유예조치로 인한 가시성 저하가 단기 리스크다.

핵심 하이라이트▾

EPS(희석 EPS): 2026년 1분기 순이익 $4.6M으로 전년 동기 순손실($11.5M)에서 흑자 전환, 희석 EPS는 $0.00(기준: 보고서 표기).
매출/영업: 보고서에 별도 매출 수치 미표시, 영업비용은 $11.1M(전년 $6.5M).
현금성자산: 현금 및 제한 현금 총액 약 $1,207.6M(3월 31일 기준), JV 레벨 현금 $529M 포함.
프로젝트 진척/Capex: Thacker Pass에 누적 자본화비용 $1,277.2M(누적), 2026년 파이즈1 Capex 가이던스 $1.3–$1.6B(총 2026년 가이던스 포함 총합 $1.3–$1.6B).
재원조달: 2025~2026 ATM 프로그램을 통해 Q1 중 순발행수익 약 $189.7M(11월 ATM 중), DOE 대출 2차 인출 $432M 수령, 2026년 3월 ATM은 이후 소량 발행으로 $11.2M 추가 확보.

가이던스▾

**2026 회계연도(Thacker Pass Phase 1)**: 총 Capex 가이던스 $1.3 - $1.6 billion(건설비 포함; 세부: Phase1 건설비 $1.2 - $1.5B, 기타 개발비 $30 - $40M, 자본화 이자 $45 - $55M).
**추가**: 회사는 기존 기술보고서(총 Capex $2.93B)를 기반으로 상세 자본견적을 2026년 하반기 완성 목표, 관세·중동분쟁·연료비 등 예상 추가비용 노출 $80 - $120M 가능성 언급.

운영 코멘트▾

건설 진척이 빠르게 진행 중이며 상세설계가 95% 이상 완료되고 주요 장비·구조물의 납품과 설치가 시작되어 기계적 완공을 2027년 말 목표로 하고 있음.
자금조달은 ATM 발행과 DOE 대출을 통해 확보되어 단기 유동성은 양호하나, 관세·물류·인플레이션 영향으로 잔여 Capex 추정치가 변동할 위험이 여전히 존재함.
안전성과 지역지원 관련 긍정적 외부 시그널(연방·주정부 인사 방문 등)이 있어 규제·정치적 리스크 완화에 도움이 되고 있음.

시장 평가▾

현금성 자산 확대와 대규모 DOE 대출 수령으로 건설 자금은 확보된 상태라는 좋은 신호이나, 관세·중동 지정학적 리스크 및 인플레이션 노출로 남은 Capex 추정에는 상방 리스크가 존재. 프로젝트 진행 가시성이 개선되었으나 비용 재산정 리스크는 단기 주가 변동성을 유발할 수 있음.