분기 실적은 ENHANZE 파트너 제품 출시에 따른 로열티 확대와 제품판매(예: DARZALEX SC, VYVGART Hytrulo, Phesgo)로 매출과 이익이 크게 증가했다. Elektrofi·Surf Bio 인수로 감가상각 및 R&D 비용이 증가했지만 영업이익 개선이 더 컸다.
회사는 Hypercon 및 ENHANZE 관련 다수의 신규 계약과 임상 마일스톤(예: GSK, Vertex, Oruka 등)을 강조하며 2029년 이후 신규 승인에 따른 중기~장기 로열티 성장에 베팅하고 있다.
자사주 프로그램(최대 $1B, 2026년 최소 $400M)은 현금창출에 대한 자신감 표시이나 단기 현금 잔고 및 투자/인수 비용과의 균형을 모니터링할 필요가 있다.
시장 평가
강한 로열티 성장과 높은 마진 개선, 공격적 자사주환매 계획이 긍정적 신호다. 다만 인수·투자로 인한 비용 증가와 신규 기술(Hypercon/Surf Bio)의 상업화 시점이 중장기적이라는 점이 리스크다.