미국 실적 인사이트 피드 | 어닝스데스크

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핵심 하이라이트▾

EPS(조정 희석 EPS): 4분기 조정 희석 EPS $1.78로 전년 동기 대비 +10.6%, FY26 조정 희석 EPS $6.51로 전년 대비 +2.5% 증가
매출(Revenue): 4분기 매출 $2,783M로 전년 동기 대비 -6.4%, FY26 매출 $11,217M로 전년 대비 -6.4% 감소
조정 EBITDA 및 마진: 4분기 조정 EBITDA $309M(-2.2%), 조정 EBITDA 마진 11.1%로 +50bps 개선; FY26 조정 EBITDA $1,229M(-6.5%), 마진 11.0%로 전년과 유사
현금흐름 및 배당: FY26 잉여현금흐름(Free Cash Flow) $951M(+4.4%), 4분기 FCF $212M(+9.3%); 분기 배당 $0.59 지급 결정
수주·수주잔고: 분기별 book-to-bill 0.9x, 12개월 누적 book-to-bill 1.1x, 총 백로그 $38B로 전년 대비 +3.1%

가이던스▾

**FY2027(2027 회계연도)**: 매출 $11.2 - $11.7 billion(매출 성장 0 - 4.0%), 조정 EBITDA $1,240 - $1,290 million, 조정 EBITDA 마진 on 매출 약 11%, 조정 희석 EPS $6.00 - $6.35, 잉여현금흐름 $825 - $925 million
**추가 가정**: 유효세율 20–23%, 평균 희석주식수 118–120M, 자본지출 약 $220M(신본사 관련 $105M 포함)

운영 코멘트▾

매출은 전년 대비 하락했으나 인건비·비청구비용 고려 시 수익성은 방어: 조정 EBITDA 마진이 소폭 개선되며 조정 EPS도 증가해 수익성 중심의 실행이 지속됨.
수요 동향은 국방·국가안보 포트폴리오가 가속화되는 반면, 외부 요인으로 민간(시민·Civil) 사업은 하락이 예상되어 FY27 매출성장에 혼재된 영향이 존재함.
백로그는 기록적 수준($38B)으로 확대되어 향후 가시적 매출 기반은 견조하나 분기별 book-to-bill이 0.9x로 가시적 신규수주 변동성은 존재함.

시장 평가▾

수익성 지표(조정 EPS·FCF) 개선과 $38B 백로그는 긍정적 시그널이나 전체 매출의 연속 감소와 민간 사업의 약세, book-to-bill 변동성은 리스크다. 투자자는 마진과 현금흐름 개선을 호재로 보되 성장 재개 여부를 FY27 가이던스 실현으로 확인할 필요가 있다.

핵심 하이라이트▾

EPS(희석): GAAP 희석 EPS $1.42, Non-GAAP 희석 EPS $1.55 (전년 대비 각각 +75% / +8.4%).
매출(Revenue): 총매출 $1,239.0M, 전년 대비 +5.5% (constant currency +4.6%), Enterprise 매출 $755.7M, +7.2%.
영업이익률: GAAP 영업이익률 25.1% (+450bps 전년 대비), 비-GAAP 영업이익률 41.1% (+130bps).
현금흐름/현금잔액: 분기 영업현금창출 $521.6M, 잉여현금흐름(Free Cash Flow) $500.5M, 현금·유가증권 $7.7B.
고객지표: 연환산 기준 연간 12개월 당 고객 확장률(Enterprise net dollar expansion) 99%로 상승, $100k 이상 고객수 4,534개 (+8.2%).

가이던스▾

**2027 회계연도 2분기**: 총매출 $1.265B~$1.270B, 상수환율 매출 $1.262B~$1.267B, 비-GAAP 영업이익 $508.0M~$513.0M, 비-GAAP 희석 EPS $1.45~$1.47(가중평균 주식수 약 304M).
**2027 회계연도(연간)**: 총매출 $5.080B~$5.090B, 상수환율 매출 $5.062B~$5.072B, 비-GAAP 영업이익 $2.065B~$2.075B, 비-GAAP 희석 EPS $5.96~$6.00(가중평균 주식수 약 304M), 연간 잉여현금흐름 $1.700B~$1.740B.
**추가**: 5월에 자사주 매입 승인액을 기존 잔액 $625.0M에 추가하여 $1.0B 증액(총 추가 승인액은 잔여 $625M 외 $1.0B).

운영 코멘트▾

AI 관련 모멘텀이 분기 실적의 핵심 동력으로, AI Companion 유료 사용자는 전년 대비 184% 증가하고 My Notes가 출시 4개월 만에 150만 라이선스 사용자에 도달했다.
엔터프라이즈 부문이 전반적인 성장 견인: Enterprise 매출이 온라인(Online)보다 빠르게 성장하며 연환산 고객 확장률이 99%로 개선되었다.
수익성·현금 창출이 개선되어 영업이익률과 잉여현금흐름이 모두 전년 대비 상승, 동시에 이사회가 대규모 자사주 환매를 승인해 주주환원 강화 의지를 보임.

시장 평가▾

실적은 매출과 EPS 모두 가이던스 상단을 웃도는 '비트'로 해석되며 AI 채택 확대와 견조한 현금창출이 긍정적이다. 다만 온라인 고객 이탈률(월 churn 3.0%)과 AI 수익화의 지속성, 거시적 환율·경쟁 리스크는 향후 성과 변수다.

핵심 하이라이트▾

EPS(희석): 4분기 보고 기준 $2.45, 조정 $2.80로 전년 대비 상승(4Q25 보고 $2.03, 조정 $2.27).
매출(Revenue): 4분기 $2.0B(+17% 보고 기준, +12% CC), FY2026 $8.1B(+15% 보고, +12% CC).
마진: 4분기 조정 매출총이익률 69.7%(+110bps), 조정 영업이익률 11.0%(+70bps). FY 조정 매출총이익률 69.9%(+130bps), 조정 영업이익률 16.0%(+200bps).
지역 성과: 아시아 4Q +31% 보고($564M, CC +28%), 유럽 4Q +18% 보고($620M, CC +6%), 북미 4Q +8% 보고($763M).
현금·자본배분: 기말 현금·단기투자 $2.1B, 총부채 $1.2B, FY 자사주 매입 약 $500M·배당 총액 증가(분기 $1.00, 연 $4.00, +10%).

가이던스▾

**2027년 1분기(초기)**: 제시된 구체적 숫자 없음(Preliminary). 전망은 현 지정세(geopolitical, inflation, tariffs 등) 반영, 잠재적 구조조정 비용 제외.
**2027 회계연도(초기)**: 순매출(Revenue) 전년 대비 중간 단위 퍼센트(Mid-single digits) 성장 전망(통화상수 기준), 영업이익률(Operating margin) 추가 개선 전망(통화상수 기준). 구체적 금액·EPS 범위는 제시 없음.
**추가**: 가이던스는 예비적이며 변동성으로 변경 가능, 구조조정 관련 및 기타 순비용은 향후 제외해 제시됨.

운영 코멘트▾

회사는 Next Great Chapter: Drive 전략 첫 해에 재무 목표를 상회했으며, 고객 확보(Direct-to-Consumer 채널에서 연간 650만 신규 고객)와 AUR(평균판매단가) 상승을 주요 성장 드라이버로 지목.
제품·채널 믹스와 낮은 면화 비용 등이 마진 확장에 기여했으며, 일부 관세 상승·비면화 제품 비용 상승은 상쇄됨.
재무 건전성 유지(현금 $2.1B, 순부채 낮음)와 공격적 자본배분(약 $500M 자사주 매입, 배당 10% 인상)으로 주주환원 지속.

시장 평가▾

전반적으로 매출과 조정 EPS·마진이 컨센서스(회사 예상치 초과 기준)를 상회해 긍정적 신호다. 다만 가이던스가 금액형으로 세부 제시되지 않아 향후 분기에서 거시 변수(환율·관세·소비 둔화) 리스크에 노출될 수 있다.

핵심 하이라이트▾

희석 EPS(희석 EPS): $6.55, 전년 $6.64로 전년 대비 -1.4% 감소(분기 순이익 $1,773M).
총 매출(매출 및 수익): $13,369M, 전년 $12,763M 대비 +5% 성장; 상반기 매출 $22,981M, +8%.
부문별: Production & Precision Ag 매출 -14%, 영업이익 -39%으로 부진; Small Ag & Turf 매출 +16%, 영업이익 +25%로 강세.
Construction & Forestry 매출 +29%, 영업이익 +48%로 큰 개선; Financial Services 순이익 +18%.
총 영업이익은 $2,237M로 전년 대비 -3% 소폭 하락(상반기 총 영업이익 $3,011M, -3%).

가이던스▾

**2026 회계연도(순이익)**: Deere & Company에 귀속되는 순이익 $4,500~$5,000M (제시된 범위).
**부문 전망(매출 실체별)**: Production & Precision Ag: 전년 대비 -5~-10% 예상(실질 +1.0%, 가격 +3.0% 영향 포함). Small Ag & Turf: 약 +15% 예상(실질 ~+1.5%, 가격 +1.0%). Construction & Forestry: 약 +20% 예상(실질 ~+2.5%, 가격 +2.0%).
**Financial Services(순이익)**: 약 $860M 예상.
**추가**: 분기별 또는 연간 상세 조정 EBITDA/조정 EPS 가이던스는 보도자료에 제시되지 않음.

운영 코멘트▾

제품 포트폴리오 차별화가 매출 성장과 시장점유율 확대를 지원했으며 특히 Small Ag 및 Construction & Forestry에서 높은 수익성 개선이 관찰됨.
Production & Precision Ag는 출하량 감소와 생산원가 상승으로 실적 부진; 환율 효과는 일부 완충 요인으로 작용했음.
회사는 혁신 및 딜러 네트워크 투자를 지속하고 있으며, 불확실한 농업 시장 환경에도 불구하고 연간 순이익 가이던스를 유지하며 견조한 현금생성 전망을 제시함.

시장 평가▾

매출 성장과 건설·소형 농기계의 높은 모멘텀은 긍정적이나, Production 부문의 출하 감소와 총 영업이익 소폭 하락, 농업 시장의 불확실성은 리스크. 가이던스 유지로 보수적 자신감은 보이지만 변동성은 지속될 수 있음.